Die Deutsche Bank ist trotz der Befürchtungen der Anleger keine Credit Suisse

Die Deutsche Bank ist trotz der Befürchtungen der Anleger keine Credit Suisse/MMSInt

Es ist selten ein gutes Zeichen, wenn Politiker inmitten eines Kurssturzes des größten Finanzinstituts ihres Landes erklären, dass sie sich keine Sorgen machen müssten. Solche Bemerkungen schüren oft nur Panik. Bundeskanzler Olaf Scholz wäre besser beraten gewesen, nichts über die Deutsche Bank zu sagen. Richtig ist aber auch, dass Scholz nur leicht übertrieben hat, als er sagte: "Die Deutsche Bank hat ihr Geschäftsmodell grundlegend modernisiert und neu aufgestellt und ist eine sehr profitable Bank." Die Modernisierung hat noch einen langen Weg vor sich, aber nach reinen Zahlen ist die Deutsche Bank nicht mehr das krisengeschüttelte, von Skandalen verschlungene Bank die sie von 2016-18 war.

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Die Bank wurde mehrmals durch die Kostensenkungspresse des Vorstandsvorsitzenden Christian Sewing gespült und meldete im vergangenen Monat einen Jahresgewinn von 5,7 Mrd. Euro, den höchsten seit 15 Jahren. Im Gegensatz dazu verlor die Credit Suisse im Jahr 2022 7,3 Mrd. Euro und befand sich nur sechs Monate in einem nicht überzeugenden Dreijahres-Turnaround-Plan. Man kann auf weitere Unterschiede hinweisen. Es gibt keine Beweise für eine Anlegerflucht bei der Deutschen Bank, die das Schicksal der Credit Suisse wirklich besiegelt hat. Die Europäische Zentralbank ist auch nicht so aufgeregt über die Deutsche Bank, wie es die Schweizer Behörden taten, als sie der Credit Suisse in den Tagen vor dem Zwangsverkauf am vergangenen Wochenende an die UBS eine Kreditfazilität in Höhe von 50 Milliarden Schweizer Franken gewährten.

Bei der Deutschen Bank war die einzige kleine Neuigkeit aus Frankfurt die Entscheidung, einen kleinen Teil ihrer Schulden zurückzukaufen, was die Aufsichtsbehörden nicht zugelassen hätten, wenn sie sich Sorgen um die Liquidität gemacht hätten.

Warum starrten die Anleger dann den zweiten Freitag in Folge entsetzt auf den fallenden Aktienkurs einer europäischen Großbank? An ihrem schlimmsten Punkt war die Deutsche Bank um 14 % im Minus. Die Aktienkurse aller großen europäischen Banken fielen – die Deutschen Bank war mit einem Minus von 8,6 % zum Handelsschluss nur der stärkste Einbruch. Die Angst vor weiteren Unfällen ist natürlich nicht irrational. Der Club der Zentralbanken hat entschieden, dass Inflationsbekämpfung und Finanzstabilität unterschiedliche Aufgaben sind. Die EZB, die US-Notenbank und die Bank of England haben diese Woche die Zinsen erhöht. Keiner sah die Bankenturbulenzen als Grund für eine Verzögerung. Ihre Strategie mag richtig sein, aber sie ist nicht risikofrei, wenn der rapide Anstieg der Zinssätze in den letzten 15 Monaten die tiefe Ursache des Bankenstreits ist.

Dann ist da noch der Schock für die Anleger, als sie sahen, wie 17 Milliarden Schweizer Franken Kernkapital der Credit Suisse über Nacht ausgelöscht wurden, als die Schweizer Behörden die Instrumente auf Null schrieben, um den Deal zu erleichtern. So etwas, so nahmen die Anleger an, könne einer solventen Bank nicht passieren. Das alles nagt am allgemeinen Vertrauen. Nichts davon erklärt jedoch, warum – abgesehen von ihrer kürzlich wechselvollen Bilanz – die Deutsche Bank im Rampenlicht stand. Zwischen Donnerstag und Freitag ist nichts von Bedeutung passiert. Investoren sind nervös, aber das wussten wir bereits.

dp/pra/pcl/gu

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